“医药界英伟达”，花200亿买中国AI公司的减重药
左图为英矽智能官网管线示意（截图时间：2026年3月30日）；右图为英矽智能2025年年报
减重适应症的带动下，口服GLP-1是当下全球医药市场的关键竞争点，临床后期的产品目前以“日制剂”为主。第一梯队中，诺和诺德的口服司美格鲁肽减重药已经在美获批，礼来研发的Orforglipron也在中、美递交了上市申请，业内对其年销售峰值预期达到400亿美元，直逼替尔泊肽。
国内企业中，恒瑞医药、诚益生物/阿斯利康的产品也都进入后期临床阶段。
这个时间点，礼来买下一款临床前口服GLP-1周制剂，可见其对该管线和它背后附带的AI加速实力的认可。
这款临床前口服GLP-1是Pharma AI平台8项心血管代谢产品组合中的一个。Pharma AI可以说是英矽智能的看家宝，已基于它开发了20余项临床/IND阶段资产，其中7个已经通过BD授权为公司创造了1.3亿美元首付款现金流、总价达到21.74亿美元。
本次授权产品的创新点则在于，有望实现每周给药一次，依从性上就远超现有的日制剂产品。去年底的BioEurope上，英矽智能还曾表示，该药物“减肥效果与现有口服GLP-1R激动剂相当或更优”。
买方角度，近两年礼来在AI技术上的布局动作颇为激进。
自2024年底聘用首任首席AI官Thomas Fuchs、全面启动AI战略以来，无论是底层算力还是中游数据验证，礼来都开始全力搞“基建”：比如，去年底，礼来宣布和英伟达合作搭建超过1000块B300 GPU提供算力的“AI工厂”。有AI制药从业者介绍，这种储备在制药企业中能达到顶级，足以进行千万级的药物筛选和设计。
2026年初，礼来又宣布会在未来5年内，和英伟达一起投资10亿美元共建 AI 联合创新实验室，打造“干湿实验室闭环”系统，把AI全面嵌入从分子发现、临床到生产制造的全流程。
对外，礼来在持续撒网BD合作、锁定创新管线。英矽智能与礼来的交往，也在这个过程中持续深入。
2023年，礼来其实就用起了英矽智能的Pharma AI平台，只不过是通过软件服务的形式。到2025年，合作开始加深。先是11月，双方基于Pharma AI签下1亿美元小额订单，试水合作研发；12月底，礼来总部又出现在了英矽智能的港股基石投资名单中，认购金额500万美元，客观说不算很高。
但当时，有产业投资人士对36氪分析，跨国药企一般不做纯财务投资的定位，礼来此举“大概率是在占位，为了后续的产品合作”。
如今，这笔总额27.5亿美元的合作研发，也是合作故事的一个篇章。
就该管线未来的研发规划、里程碑收入预期问题，任峰表示，BD项目规划会充分考虑可行性，“从产品质量和研发进度来看，我们至少有60%-70%的机会能达成里程碑，这个问题不大”。
【当“联合开发”式BD成为常态】
本次交易中，除了一款已确定的GLP-1口服周制剂，未来，英矽智能和礼来还将基于Pharma AI技术平台，“围绕礼来选定靶点展开多项研发合作”。
这种交易形式，与近期信达生物/礼来（88.5亿美元）、前沿生物/GSK（10.03亿美元）等合作类似。
它们往往是基于多项产品的合作，且授权产品都处于早期开发阶段，信达生物甚至是在没有管线情况下完成的交易；结构上，也不再是买定离手，而是由授权方主导推进早期临床验证后，再交给跨国药企。
多位创新药领域从业者一致认为，这种模式的有趣之处在于，跨国药企相当于“把中国创新药企当成了自己的‘外包’研发中心”。
但它与传统认知中的CXO模式又不尽相同。授权方在研发中“具备独立决策权利”，并享有产品后续开发、商业化的实质性权益，而传统CXO一般只遵循详细的工作内容表推进，而且“不会自己垫资做研发”。
一位创新药企人士提到，近来，在接洽跨国药企时也会遇到这种诉求。“一方面，交易对价会比购买成熟项目低很多，但获得翻倍收益的可能性更大；同时，还可以有效补充跨国药企自身的研发体系，因为同等资金放在欧美研发中心，效率并不会这么高。”
过程中，跨国药企往往又“不会完全放手”。对中国创新药企来说，这就变成了一个将合作经验转化为自身能力、学习海外市场运作方法的好机会，同时还能获得一部分资金支持，避免拖累上市公司财务报表。比如，信达生物此前就提到，首付款“在覆盖公司支付的临床成本上是足够的”。
这也是不少创新药企非常关注的一点。过去两年多来，创新药BD交易出海如火如荼，给很多企业“第一次按照国际标准、与全球头部制药公司合作的机会”。但这个过程中，中国企业有没有不再仅以达成BD交易、拿下大额里程碑付款为目标，而是试图更进一步、联合开发，搭建起一定的全球化运营能力？
近期，有跨国药企中国区BD负责人对36氪提到，从更快
